薄膜铌酸锂调制器具有大带宽、低功耗、小尺寸等优势,是800G光模块的发展方桉之一。光库科技作为代表厂商也收获了市场的认可。
建议关注压电材料供应商【天通股份】， 公司压电晶体材料已打破国际垄断成功实现量产，销量位居中国同行第一。其产品包括铌酸锂/钽酸锂晶棒，铌酸锂/钽酸锂晶片，主要用于声表面波器件、光通讯器件等。
公司软磁产品新增需求主要来源于新能源汽车、光伏、大数据服务器等领域中逆变、变压、谐振、滤波和电源等应用场景的增加。目前，公司已完成23.45亿元定增，其中“大尺寸射频压电晶圆项目”的设计产能为年产420万片大尺寸射频压电晶圆，将进一步提昇公司在大尺寸射频压电晶圆方面的产能。
预计公 司2023-2025年归母净利润分别为6.53/7.72/10.67亿元，同比增长2.5%/18.3%/38.2%，对应PE为22/19/14倍。
一、中国压电晶圆业务领军企业，压电晶体材料打破国际垄断
压电晶体材料是我国卡脖子的材料，除主要应用在声表滤波器SAW的压电材料晶圆(国产化率不足10%)外，还有一个很大用途就是高速光通讯调制器芯片及器件，基于铌酸锂材料(LN) 的超高速、大带宽、可扩展性等特性，可制作光开关、隔离器、电光调制器等微型集成光器件。
光器件作为光通信发展的重要基础和核心，在光设备中占比20%以上，可预见它在未来数据中心的应用乃至万物互联的实现中将发挥重要作用。这两大用途一直 是我国通讯领域的短板，进口替代势在必行。受益于SAW滤波器、高速光通讯调制器芯片及器件等国产化加速，压晶材料需求旺盛。
公司依靠在晶体材料多年的技术积累，已经实现铌酸锂等压电晶体产研进口替代，顺利打通国内几家下游器件客户，形成批量供货。日韩市场也实现了小批量供货，并逐步提高市场占有率。
二、材料+装备协同发展，下游应用有望多点开花
公司目前已成为全球最大的软磁材料、蓝宝石晶体材料生产厂商之一，产品广泛应用于通讯电子、汽车电子、新能源光伏和风力发电、消费电子、光电显示和照明等下游领域，伴随新能源市场的增长、消费电子复苏及数据中心建设，公司材料业务有望多点开花。
在光伏领域，公司重点布局CCZ设备。在颗粒硅符合要求的情况下，CCz法能够进一步减少加料时间、坩埚成本和能耗，在坩埚寿命周期内可完成8-10根晶棒拉制，且CCz产出晶棒电阻率更加均匀、分布更窄，品质更高，更适用于生产高效N型单晶硅片，有望更受下游电池片厂商青睐。
薄膜铌酸锂调制器具有大带宽、低功耗、小尺寸等优势,是800G光模块的发展方桉之一。光库科技作为代表厂商也收获了市场的认可。
建议关注压电材料供应商【天通股份】， 公司压电晶体材料已打破国际垄断成功实现量产，销量位居中国同行第一。其产品包括铌酸锂/钽酸锂晶棒，铌酸锂/钽酸锂晶片，主要用于声表面波器件、光通讯器件等。
公司软磁产品新增需求主要来源于新能源汽车、光伏、大数据服务器等领域中逆变、变压、谐振、滤波和电源等应用场景的增加。目前，公司已完成23.45亿元定增，其中“大尺寸射频压电晶圆项目”的设计产能为年产420万片大尺寸射频压电晶圆，将进一步提昇公司在大尺寸射频压电晶圆方面的产能。
预计公 司2023-2025年归母净利润分别为6.53/7.72/10.67亿元，同比增长2.5%/18.3%/38.2%，对应PE为22/19/14倍。
一、中国压电晶圆业务领军企业，压电晶体材料打破国际垄断
压电晶体材料是我国卡脖子的材料，除主要应用在声表滤波器SAW的压电材料晶圆(国产化率不足10%)外，还有一个很大用途就是高速光通讯调制器芯片及器件，基于铌酸锂材料(LN) 的超高速、大带宽、可扩展性等特性，可制作光开关、隔离器、电光调制器等微型集成光器件。
光器件作为光通信发展的重要基础和核心，在光设备中占比20%以上，可预见它在未来数据中心的应用乃至万物互联的实现中将发挥重要作用。这两大用途一直 是我国通讯领域的短板，进口替代势在必行。受益于SAW滤波器、高速光通讯调制器芯片及器件等国产化加速，压晶材料需求旺盛。
公司依靠在晶体材料多年的技术积累，已经实现铌酸锂等压电晶体产研进口替代，顺利打通国内几家下游器件客户，形成批量供货。日韩市场也实现了小批量供货，并逐步提高市场占有率。
二、材料+装备协同发展，下游应用有望多点开花
公司目前已成为全球最大的软磁材料、蓝宝石晶体材料生产厂商之一，产品广泛应用于通讯电子、汽车电子、新能源光伏和风力发电、消费电子、光电显示和照明等下游领域，伴随新能源市场的增长、消费电子复苏及数据中心建设，公司材料业务有望多点开花。
在光伏领域，公司重点布局CCZ设备。在颗粒硅符合要求的情况下，CCz法能够进一步减少加料时间、坩埚成本和能耗，在坩埚寿命周期内可完成8-10根晶棒拉制，且CCz产出晶棒电阻率更加均匀、分布更窄，品质更高，更适用于生产高效N型单晶硅片，有望更受下游电池片厂商青睐。